2022年12月进入全年淡季，需求端环比上月继续下滑。同时，全球气温普遍迎来降温潮，寒冷的天气导致出行活动减弱，成品油需求快速下降，这导致燃料加工业景气度降幅最大。但寒冷的天气也增加了取暖消费，石油和天然气开采业景气度环比小幅抬升。橡塑及其他聚合物制品制造业在产需两弱格局下走平，中游的化学原料及制品制造业在成本端和需求端的双重压力下，成本利润率继续走低，生产热度也快速下降，环比景气度降幅明显。整体石化行业景气值延续小幅下降趋势，落入偏冷区间。

2022年12月，冬季降温导致全球能源价格止跌回暖，而需求进入全年淡季，成本高企叠加需求偏弱，石油和化工行业景气指数延续小幅回落态势，景气度94.81，较上月95.53，下降了0.72个百分点，景气区间降至偏冷区间，较去年同期107.39，下降12.58个百分点。

受货币政策收缩和高通胀叠加影响，全球经济增速下滑预期不断加剧。国内方面，2022年11月PMI制造业环比下降1.2个百分点，连续两个月进入收缩区间。生产指数和新订单指数下滑最为明显。2022年年末，多部委政策明确将加码经济刺激力度，市场信心有所回暖。国际方面，随着众央行50BP加息落地，经济衰退预期和加息放缓预期同步释放，大宗商品上游有所反弹，而下游则明显低迷。

分行业来看，受降温影响，石油和天然气开采业景气度环比微升。此外，橡塑聚合物制品制造业环比小幅上涨，体现出需求端的韧性，符合季节性特征，但与2021年同期相比降幅超过20个百分点，同比降幅最大。同样受降温影响，出行活跃度下降，燃料加工业环比降幅最大，达到2个百分点。中游化学原料和制品制造业同时受到供需两端压力，景气度回落1.36个百分点，环比符合季节性特征，同比明显弱于同期水平，行业压力较大。

多央行加息50BP，经济衰退预期进一步升温

2022年12月15日，美联储FOMC宣布加息50BP，幅度下调25BP，符合市场预期。次日，包括欧盟、英国、瑞士、挪威等央行紧随美联储步伐加息BP。此外，欧洲央行宣布2023年3月起开启缩表计划，预计平均减少150亿欧元/月。随后市场对经济衰退预期进一步增强。密集加息会议后，美元指数仍然延续走弱趋势，包括大宗商品在内的各类资产呈现震荡状态，市场对经济衰退下的降息预期同步升温，美元指数大幅走弱。2022年12月22日，日本央行宣布将YCC长期利率波动控制范围从0.25%上升到0.5%，此举被市场视为是一种变相加息50BP。随后日元对美元快速升高，美元指数进一步滑落。全球央行加息动作也导致国内年末的流动性市场出现明显缺口，债券收益率和隔夜拆借利率都有明显的反弹。央行动用公开市场工具，短期内向市场释放充足的流动性呵护跨年流动性需求。

年末政策频发，扩大内需排前列

2022年12月14日，国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。2022年12月16日，中央经济工作会议指出：“要把恢复和扩大内需摆在优先位置，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。”同时，中央经济工作明确2023年将延续积极的财政政策和稳健的货币政策。2022年12月22日，央行工作会议进一步补充：“将发挥存款利率市场化调整机制作用，推动企业融资成本稳中有降”。此外，政策对稳定房地产市场发展，保交楼、保民生，满足行业融资需求、推进行业重组并购方面给出了明确的要求。利好政策密集发布一定程度上稳定了市场预期，增强了市场信心，伴随着精准防控措施的逐步推开，预计2023年农历春节过后，市场将转入回暖进程。

冬季寒潮袭击，美国天然气价格不增反降

2022年12月23日，美国大部分地区遭受最为严重的冬季风暴，美墨湾LNG出口中断，上万架次航班取消，近30万人遭遇断电，美国天然气抽取量大幅上升，产量大幅下降10%。高达300万桶/日炼厂因低温关闭，导致成品油价格上涨。但本次寒潮较2021年一季度的寒潮造成的冲击明显要小很多，原油、天然气并没有出现价格大幅上涨的现象，随着影响逐步消退，天然气价格反而出现了比较明显的降幅，主要是欧洲气温较同期水平偏高，天然气库存仍然维持同期高位，补库压力较小，欧洲TTF天然气价格跌落80欧元/MWh。经济衰退的预期主导了能源市场价格走势，偏离供需面定价明显。

景气运行展望

总体来看，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然存在，石化行业作为偏上游的行业，在成本端持续高位，需求端低迷的双重压力下，整体盈利能力较同期水平大幅下滑，整体景气度较同期明显回落。但多重负面因素叠加冲击下，石化行业整体景气呈现出明显的韧性，环比降幅并没有进一步扩大，基本走平态势。目前，精准疫情防控措施和财政货币政策发力还需要一段落地时间，预计2023年1月整体景气情况将维持平稳，环比波动幅度不大。