碳交易的1到N|研究精选
梁狗蛋：我国碳交易当前面临着哪些核心变化，这些变化在碳交易逐步铺开的过程当中处于什么样的节点？
1）交易全国化：2021年7月16日我国正式启动全国碳市场交易，交易区域从“试点”到“全国”。2）分配基准线法：配额分配由“历史+基准线法”到“行业基准线法”，采用统一标准，相较于旧方法更鼓励提高碳效率，全国碳市场分配配额以强度控制为基本思路，依照行业基准法挂钩实际产出量实行免费分配。3）行业多元化：全国碳市场覆盖行业将从“电力”向“高耗能非电”全面铺开，初期仅纳入发电行业，十四五时期将逐步纳入八大高耗能行业，包括发电、石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和航空。梁狗蛋：具体来看，CCER的价格形成机制是怎样的，如何通过总量调控推动碳减排和规避极端情况下的碳价波动？袁理：一些自愿碳减排的可再生能源企业可在政府备案，经认定后取得CCER，按照1:1的比例替代碳排放配额，目前国家规定CCER的抵消比例不超过总碳配额的 5%。CCER的价格由供需决定，较碳配额更便宜。供给端从历史审定情况来看，2013-2017 年发改委公示 CCER 审定项目共 2871 个，备案项目 861 个，减排量备案项目 254 个，减排量备案约 5000 多万吨，主要包括可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目。需求端按上述提到的5%的抵消比例测算，碳市场初期纳入电力行业CCER需求量约为1.65亿吨/年，我们预期长期有望扩容至4亿吨/年。目前CCER审批暂未重启，前期项目备案减排量历时四年预计基本旅履约，实际供应稀缺。相关部门可以通过控制CCER纳入项目类型和审批周期来控制市场供给量，通过调整抵消比例上限来控制需求量，来控制CCER价格保持在合理的区间。梁狗蛋：分开来看，欧洲碳交易价格和我国碳交易价格上行的话，什么样的行业会受益？袁理：我国碳交易价格上行意味着控排企业排放成本的增加，相较于购买高价碳配额，企业倾向于寻求相对低成本的减碳方式，清洁能源、节能管理、再生资源等行业有望受益碳价上行。1）前端清洁能源：一方面，外购电力的碳排放为企业间接排放最主要的来源，碳排成本上升会加大用能企业对绿电、绿氢等清洁能源的需求。另一方面，CCER价格上行有利于增厚可再生能源等项目的业绩，鼓励可再生能源投资。2）中端节能管理：节能服务企业通过综合能耗管理、合同能源管理等方式为控排企业优化能源结构，提高能效，降低能源消费量来实现节能减排的效果。3）后端循环再生：使用再生资源可以在不增加额外成本的情况下大幅节约碳配额。对于非电力行业，碳排放主要发生在原矿冶炼环节。资源的回收利用可以有效减少初次生产过程中的碳排放，如再生铜吨排放仅为原生铜的27.6%，再生塑料较原生塑料减碳 30％~80％。欧盟碳交易价格上行凸显我国碳价的价值洼地属性。欧盟碳关税制度实施后，我国出口至欧盟的产品需要以欧盟碳价为基准缴纳碳边境调节税，我国的碳交易市场有利于企业在境内完成碳税缴纳，避免双重征税。碳关税的实施建立了两个碳市场的价格联动机制，带动我国碳价向国际接轨。梁狗蛋：绿电交易在碳交易逐步铺开的过程当中担当什么样的角色？袁理：绿电交易开辟清洁能源受益新路径，有望与CCER错位竞争，分流体现可再生能源发电的绿色价值。绿电交易在机制上为风、光为主的绿色能源提供了优先交易、优先执行和优先结算的市场化渠道，交易范围初期为风电和光伏发电企业平价上网电量，条件成熟时扩大至符合条件的水电。平价上网的风电和光伏电量能够通过绿电交易去实现绿色价值的变现，CCER可能更倾向于纳入垃圾焚烧、填埋气发电等其他未参与绿电市场的可再生能源项目，一方面避免同一项目的环境效益在电力市场和碳市场重复体现，另一方面通过限制CCER的供给对其价格形成支撑，保障了CCER为企业带来的环境效益。
